Instruments financiers

Un aperçu des principaux instruments financiers.

En fonction de la durée, les instruments du marché monétaire sont classés dans le marché monétaire (< 2 ans) ou dans le marché des capitaux (> 2 ans). Les produits financiers dérivés sont mentionnés dans une catégorie séparée étant donné leur caractère spécial et souvent plus complexe.

 

Le marché monétaire

Par marché monétaire, il faut entendre l'ensemble de l'offre de la demande concernant les crédits à court terme (crédits d'une durée allant de 1 jour à 2 ans maximum). La tarification opérée sur le marché monétaire se traduit dans le taux à court terme.

La fonction du marché monétaire est triple, à savoir:

  • Il offre une possibilité de liquider les excédents et déficits. En bref, il assure le transfert de fonds d'une partie à l'autre;
  • Il offre à l'autorité une possibilité de se financer temporairement;
  • Il offre une prise à la Banque centrale par laquelle celle-ci peut tenter de stabiliser la valeur de sa propre devise.

 

Les principaux produits financiers sur le marché monétaire sont:

  • Comptes d'épargne;
    Un compte d'épargne est un produit financier qui permet aux clients d'une banque d'épargner et de recevoir en échange une indemnité sous la forme d'un intérêt. Cet intérêt se compose souvent d'un intérêt de base complété d'une prime de fidélité pour les sommes qui sont bloquées pendant 12 mois.
    Un inconvénient d'un compte d'épargne est que, souvent, il n'est pas possible de transférer directement des fonds du compte d'épargne vers des comptes de tiers. Par ailleurs, le taux peut varier, imposant un nouveau taux d'intérêt sur les fonds d'épargne à partir de sa modification.  L'avantage est toutefois que les montants peuvent à tout moment être prélevés du compte d'épargne (moyennant pénalisation éventuelle car la prime de fidélité n'est pas due par la banque si les montants épargnés ne se trouvaient pas encore sur le compte d'épargne depuis 12 mois).
  • Comptes à terme;
    Un compte à terme ou dépôt à terme est un produit financier qui permet aux clients d'une banque d'épargner pendant une durée déterminée et ce à un taux d'intérêt déterminé. Si les taux d'intérêt changent pendant cette période, l'intérêt continue néanmoins à courir pour les dépôts à terme jusqu'à l'échéance du dépôt. Cependant, les fonds ne peuvent être prélevés dans l'intervalle.
  • Bons du Trésor;
    Un bon du Trésor et une obligation à court terme (maximum un an) qui est émise par le Trésor en financement de la dette publique. Les adjudications ont lieu toutes les deux semaines et portent en principe sur des bons d'une durée de 3, 6 ou 12 mois.
  • Repos;
    Repo est l'abréviation anglaise de Repurchase Agreement et est aussi appelé en français cession-rétrocession de titres. Une cession-rétrocession de titre est un contrat par lequel les parties s'engagent à se vendre des titres à un moment déterminé et à rééchanger ces titres plus tard dans l'autre sens.

Remarque: une cession-rétrocession de titres ne doit pas être confondue avec un prêt de titres. Un prêt de titres indique en effet qu'une partie, à savoir le prêteur, prête à une autre partie, à savoir l'emprunteur, des titres pour une période déterminée. Après l'expiration de cette période, l'emprunteur doit restituer des titres avec les mêmes caractéristiques.

  • Commercial Papers (comme: certificats de dépôt, certificats de trésorerie et billets à ordre);
    Un Commercial Paper est un instrument financier qui représente une créance à court terme (de 7 jours à 1 an) qui est souvent émise par une entreprise ou institution autre qu'un organisme de crédit (comme une commune). La créance à court terme est conclue avec une banque ou une autre institution financière et ne nécessite pas de donner une garantie ! Le fait qu'aucune garantie ne soit exigée implique toutefois que les banques n'autorisent que des institutions très solvables à y prétendre. La créance est souvent émise "à la valeur au pair" et remboursée "au-delà du pair".
  • Floating Rate Notes (FRN).
    Un Floating Rate Note est une obligation avec un coupon variable qui est souvent adapté chaque trimestre.  Le coupon variable se compose d'un indice de référence du marché monétaire (comme "l’EURIBOR") majoré d'un pourcentage fixe.

 

Les transactions du marché interbancaire sont également effectuées sur le marché financier.

 

Le marché des capitaux

Le marché des capitaux est le marché sur lequel les titres sont négociés pour une durée indéterminée ou avec des durées d'au moins 2 ans.

 

Les principaux produits financiers sur le marché des capitaux:

  • Obligations;
    Une obligation est un titre sous la forme d'un titre de dette. Par l'émission d'une obligation, l'organisme émetteur peut attirer des capitaux étrangers, par exemple, pour des investissements. Une obligation donne droit au remboursement du principal à la fin de la durée et est généralement complétée par un taux d'intérêt fixe. Les émetteurs d'obligations peuvent être des entreprises, des institutions publiques et des autorités nationales et locales. Il existe différents types d'obligations avec, chacune, leur propre caractéristique: "obligation à coupon zéro", obligation participante, "obligation subordonnée", "obligation convertible", obligations à prime, ... .
  • Actions;
    Une action est un titre sous la forme d'un certificat de participation dans les capitaux propres d'une entreprise. Un actionnaire est dès lors copropriétaire de l'entreprise pour le pourcentage d'actions qu'il détient. En échange, l'actionnaire a droit à une partie des bénéfices, aussi appelée "dividende". A une action est habituellement attaché un droit de vote que l'on peut exercer pendant "l'assemblée générale" des actionnaires. Aux Pays-Bas, en Belgique, au Portugal et en France, la négociation des actions d'entreprises cotées en Bourse a lieu sur place boursière "Euronext".
  • OPC;
    Un OPC est un organisme qui gère des fonds provenant d'un groupe d'investisseurs et qui investit collectivement ce capital dans un ensemble d'instruments financiers. En bref, les versements individuels constituent ensemble un portefeuille de placement collectif qui est géré par l'OPC. Cette gestion commune offre différentes possibilités qui sont difficiles à réaliser par un client particulier seul. En effet, pour un montant relativement minime, on peut investir dans un portefeuille très diversifié, en bénéficiant à cette occasion d'un soutien professionnel.
  • Certificats immobiliers.
    Un certificat immobilier est une créance sur un bâtiment ou un groupe de bâtiments (en général, il s'agit d'un immeuble de bureaux ou d'un immeuble commercial). Le coupon annuel du certificat immobilier dépend du résultat d'exploitation de la société émettrice relatif au bien immobilier sous-jacent. Le coupon se compose de deux parties, à savoir: d'une part, un remboursement partiel du capital initial qui correspond à l'amortissement annuel du bien immeuble et, d'autre part, au revenu d'intérêts qui est généré par le produit locatif. L'avantage d'un certificat immobilier est que les produits immobiliers dépendent de "l'indice des prix à la consommation", si bien que cet effet reste constant en période "d'inflation" (si l'inflation augmente, le prix du loyer augmente aussi et, avec lui, le revenu des intérêts pour le propriétaire du certificat immobilier). L'inconvénient est que les certificats immobiliers ont une liquidité limitée si bien qu'il n'est pas toujours facile de trouver un acheteur/vendeur.

 

Le marché des dérivés

Le marché des dérivés est le marché sur lequel les produits financiers dérivés sont négociés. Un produit financier dérivé est une convention financière entre deux parties qui dépend du prix futur d'un actif sous-jacent.  Les actifs sous-jacents sont généralement des titres mais il pourrait également s'agir d'unités monétaires.

 

Les principaux produits dérivés sont:

  • Futures et Forwards;
    Un future est la dénomination anglaise pour un contrat à terme. Il comprend un contrat-type entre deux parties qui stipule que certains produits financiers peuvent être négociés à un prix et un moment préalablement convenus. Le future est généralement lié à des produits tels que des actions, des indices ou des devises (mais peut aussi se composer de matières premières). Contrairement aux options, tant l'acheteur que le vendeur ont une obligation en cas de futures et il n'y a pas de paiement de prime! La négociation d'un future est assurée via un marché boursier agréé.
    Un forward est une sorte de future à cette différence importante que des accords réciproques réels sont conclus et qu'il n'est donc pas question d'un contrat-type. En bref, une convention privée est conclue et elle est établie de manière à répondre aux exigences spécifiques des utilisateurs. Par conséquent, des forwards sont aussi négociés directement entre les deux parties en général.
  • Swaps;
    Un swap est un produit financier dérivé par lequel deux parties conviennent de commun accord d'échanger certains flux de trésorerie ou risques - attachés à leurs instruments financiers. Ces deux documents sont aussi appelés parfois « jambes » (legs) de la transaction.
  • Options (par exemple: puts et calls);
    Une option est un produit financier dérivé par lequel deux parties concluent entre elles un contrat à propos de l'achat ou de la vente d'un actif à un prix préalablement convenu et ce « dans un délai préalablement convenu (options américaines) » ou « à l'échéance d'une période convenue (options européennes) ».
    L'acheteur de l'option a le droit de demander que les actifs soient négociés au prix convenu. Le vendeur de l'option a l'obligation de négocier l'actif au prix convenu si l'acheteur le demande. La valeur d'une option est déduite de la valeur de l'actif sous-jacent et majorée d'une prime qui est liée à la durée résiduelle (plus longue est la durée, plus grande est l'incertitude, plus élevée est la prime).

En cas d'option put, l'acheteur a le droit de remettre les actifs sous-jacents au vendeur au prix convenu. L'acheteur de l'option put exercera naturellement ce droit lorsque la valeur de l'actif sous-jacent a baissé avec le temps. P. ex.,  x (=acheteur du put) et y (=vendeur du put) concluent une option put par laquelle y promet d'acheter 1.000 actions abc de x et ce à un prix de 40 EUR dans les 2 mois. Si, dans les 2 mois, la valeur des actions abc a chuté à 35 EUR, x exercera son droit. En effet, x peut acheter 1.000 actions abc sur le marché boursier pour 35 EUR en x peut les revendre à y à 40 EUR.

En cas d'option call, l'acheteur a le droit d'acheter les actifs sous-jacents du vendeur au prix convenu. L'acheteur de l'option call exercera naturellement ce droit lorsque la valeur de l'actif sous-jacent a augmenté avec le temps. P. ex., x (=acheteur du put) et y (=vendeur du put) concluent une option call  par laquelle y promet de vendre à x 1.000 actions abc et ce à un prix de 40 EUR dans les 2 mois. Si, dans les 2 mois, la valeur des actions abc est passée à 50 EUR, x exercera son droit. En effet, x peut acheter 1.000 actions abc de y pour 40 EUR et x peut les revendre sur le marché boursier pour 50 EUR.

  • Warrants.
    Un warrant est un produit financier dérivé qui représente un droit négociable d'acheter de nouvelles actions ou obligations auprès de l'organisme émetteur pendant une période déterminée à un prix déterminé. Il s'agit en fait d'une option mais avec une durée de vie plus longue.